能源价格,通货膨胀和外汇

原油期货在8月30日达到了 $70.85的记录,在卡特里娜飓风登陆墨西哥湾沿岸一天后. 而价格在随后的几个周有所缓和,值得检查商品价格过高及通货膨胀的恐惧对外汇市场,特别是 U.S. dollar的影响.

传统的供需因素一定程度上决定了能源价格的长期趋势. 方程式的供应一面今年压力较大,集中于中国和印度对原油需求的逐步增长.然而, 原油的最近缺口可以主要归咎于飓风导致的在期货市场中的投机及美国集中地 (在墨西哥湾)炼油能力的限制.

最近几周公布的经济数据开始反映了卡特里娜和丽塔飓风的影响,在八月和九月登陆了 U.S.墨西哥湾沿岸. 这些报告巩固了政府官员一直暗示的;经济正在增长和通货膨胀,不是经济衰退, 相关的.

九月职位数据表明自2013年5月以来的首次净失业, 但是35,000职位的消失比预期影响要少. 九月份 CPI表明25年内最大的月度收益 .然而, 当去掉食物和油的可变因素时,通货膨胀率则非常的轻微 0.1%. 比市场预期要少很多并建议高的能源价格不能持续很久.

类似的,九月 PPI标题数目超过了预期并是15年内最大的月度收益.然而,我们再次减去食物和能源可以发现整个价格可控的 0.3%.这一核心数字尽管打败了预期,因此我们或许会推论高的能源价格开始反映整个水平的价格,在这些高价格影响到消费者前只是时间问题. 比预期的零售业额要弱并且13年内消费者信心指数新低表明能源价格高在美国消费者的观念中确实占有很大的比重. 那将如何逐渐发生,特别是零售业进入旺季是目前华尔街的主要焦点.

这些天'通货膨胀'看起来挂在每个人的嘴边, 我们希望政府继续其紧缩计划.政府在9月25提高了过夜借贷目标到3.75%, 自2004年6月以来第11次提高. 另一次利率提高预期在10月而且在11或12月确认会有另外至少25bp的提高.

提高 U.S.利率及促进U.S.经济分别成为海外资金流入U.S 和股票市场的动力.这些现金转换成 U.S. dollar的需求, 保持了美钞在11和12月的很好的出价. 当我们声称资本市场此时容易投机, 利率差别图应到今年年底仍将继续宠爱美元.

高的能源价格和对膨胀的恐惧不只属于 U.S. 中央银行家和来自20国集团的财政部长及发展中国家本月在北京的会议.10月16日发布的声明称,高的原油价格"会增加通货膨胀压力,减缓经济增长并导致全球经济衰退.''这听起来由于全球经济不明确而对美元有益 ,美元仍然被认为"避风港" 货币. 而我们或许会发现其它国家开始紧缩政策, U.S. 利率仍将明显较高.

USD-JPY 115.00 上方明确的波动会触发美元兑日元向118/120区域.另一方面, EURUSD七月新低在 1.1868 将对触发美元兑欧元货币收益更加有说服力.此次波动将向2004年最初1.1759/78的地点进行,但是可能会跌到1.1500下方.

在通货膨胀压力期间, U.S. dollar兑商品货币失利.商品货币是指源于大量出口销售商品收入的国家货币. 商品货币的基本例子是加拿大dollar, 澳大利亚dollar和新西兰dollar.

与原油和金属价格突然上涨相反美元在9月末触及了17年的新低. 当美元自亏损中恢复时,利润自然被认为矫正, 我们查看USD-CAD长期的下跌以继续.相似的, AUS-USD和NZD-USD在重要阻力位下巩固.

在一些观点中,国内共货膨胀和 U.S. dollar升值会将焦点聚集到 U.S. 贸易亏空和支付余额. 由于U.S. 货物和服务变的更贵,国内和海外的消费者将在别处寻找. 那也是美国股票市场真正受损的观点.股票市场下跌的风险将导致积极影响使现金流入U.S.并使美元长期处于贬值中.

金融服务行业的传统观点认为将一个人资产的5-10%放到另类投资,例如CFS资本的方案, 是可取的,能完成在更多传统资产等级中不良行为的必要保护.