¿Cuál es el mejor tipo de análisis?

Progreso del capítulo:

Cada tipo de análisis tiene sus puntos a favor y en contra.

Pros y contras del análisis fundamental

Si tienes una buena comprensión del análisis fundamental estás reduciendo las posibilidades de una sorpresa desagradable y poco rentable, como un cambio inesperado en el tipo de interés de la tasa bancaria por parte de un banco central. Dicho esto, una buena comprensión de los fundamentos le dice a dónde una divisa debería ir, no a dónde probablemente acabe por ir. Como se señaló en la lección sobre fundamentos, no tenemos una sola teoría unificada de la determinación de la tasa de cambio, y por lo tanto es fácil sacar conclusiones erróneas. Por ejemplo, la teoría nos dice que cuando un banco central sube tipos de interés la divisa debería caer porque el capital más el interés debería equilibrarse entre las economías. Claramente, esto no ocurre, al menos no inicialmente, por la sencilla razón de que el aumento de las tasas de interés atrae flujos de capital y la moneda generalmente subirá en lugar de caer, y eso es si todas las demás condiciones entre los dos países de la moneda permanecen iguales.

Debido a las ideas contrapuestas sobre la determinación del tipo de cambio y la interferencia de lo que podrían llamarse factores cualitativos como política, clima de inversión y otras variables externas (incluidos los precios de los productos básicos), el análisis fundamental es más un arte que una ciencia. También tenemos una sobrecarga de información severa. Simplemente hay demasiados datos sobre cada economía para hacer un seguimiento de todo. Por lo tanto, editamos y aventamos la información en la que podemos permitirnos pasar el tiempo, y corremos el riesgo de perder algo crítico que nunca antes fue crítico y, lo que es más importante, ver qué teoría e ideología nos dicen que debemos ver. Puede ser muy difícil, si no imposible, observar sin ubicar las observaciones en un marco teórico. De acuerdo con el siempre citado John Maynard Keynes:

Los hombres prácticos, aquellos que se creen exentos de cualquier influencia intelectual, suelen ser los esclavos de algún economista muerto.

Se observa un buen ejemplo en la lección sobre política monetaria: la mayoría de los analistas fundamentales predijeron la inflación en los EEUU y el Reino Unido como el resultado inevitable del expansión cuantitativa, olvidando que puedes aumentar el suministro de dinero hasta la luna, pero que si está escondido en el banco central y no prestado, no obtiene crecimiento ni inflación. La teoría no es exactamente incorrecta: un aumento en la oferta monetaria está, históricamente, altamente correlacionado con un aumento en la inflación, pero eso es en condiciones no de crisis en las que la velocidad del dinero sigue siendo normal. El analista fundamental inteligente podría ver que la velocidad era cercana a cero y predecir correctamente que la inflación no estaría próxima, pero eso no ayudaría a tomar la decisión correcta de compraventa de divisas: el dólar subió por muchas razones y una de ellas era la expectativa de una inminente inflación, a pesar de que el análisis fue simplemente incorrecto.

Usted obtendrá una ventaja adicional al dedicar tiempo al análisis fundamental: a veces obtiene una idea de cómo funciona el mundo económico y financiero que tiene una aplicación práctica en otra parte de su vida no comercial. Ejemplo: las grandes empresas comienzan la pesca de fondo en el mercado inmobiliario submarino para acumular propiedades de alquiler. Ahora es el momento adecuado para comprar un barco súper barato que las grandes compañías dejarán de lado, renovarlo y alquilarlo usted mismo. Las grandes compañías ya hicieron el análisis por usted: la propiedad se redujo por un tiempo prolongado, los alquileres estarán en demanda.

Comparación de tipos de análisis

Fundamental

Técnico

Del Sentimiento

Mayores ventajas

Material fascinante

Sin sorpresas

Empírico, deja de lado las emociones

Guía de trading superior

Análisis directo de los jugadores

Mayores desventajas

Riesgo de una ceguera teórica/ideológica

Sobrecarga de información

Necesidad de cargar los indicadores a condiciones

No es 100% fiable

Juzgando contradicciones

Alto componente intuitivo

Pros y contras del análisis técnico

La gran virtud del análisis técnico es que se basa en la observación empírica y, por lo tanto, evita el problema de la teoría/ideología del fundamentalista, incluso si algunos otras teorías e ideologías orientadas a la técnica se arrastran por la puerta lateral. Por ejemplo, usamos el oscilador estocástico para identificar cuándo una moneda está sobrecomprada/sobrevendida. Pero hay algunas circunstancias especiales, como cuando se está formando una tendencia gigante, que el oscilador estocástico indica sobrevendido y, por lo tanto, señala una reversión pendiente durante semanas y meses. El oscilador estocástico pierde utilidad en una tendencia duradera. En realidad, todos los osciladores que están enganchados a una escala de cero a 100 (o alguna variación de los mismos) no son buenos indicadores en una tendencia duradera. Pero un analista puede enamorarse de la utilidad de los osciladores y olvidar este inconveniente.

Otra gran virtud del análisis técnico es que deja de lado las emociones. Puede sentir que no es justificado económicamente que el yen sea extra fuerte, pero si sus indicadores le dicen que esa es la tendencia, debe obedecerlos si quiere ser un operador exitoso. Obtiene una mejor orientación comercial de los técnicos que de los fundamentos a menudo confusos.

Dicho esto, todos los análisis técnicos se basan en movimientos de precios anteriores y, por lo tanto, ningún indicador es en realidad prospectivo. Suponemos que algunos indicadores tienen capacidad de pronóstico, pero eso se debe a que también asumimos que el comportamiento del operador se repetirá. Sin embargo, el comportamiento del operador no siempre se repite exactamente de la misma manera. Por ejemplo, un patrón doble superior se confirma cuando el precio cae por debajo del escote y esperamos que los operadores, que se supone que estén observando el mismo doble techo que estamos observando, se vendan cuando se rompa el escote. Esto puede ocurrir en la mayoría de los casos, pero no en todos los casos, y la caída real desde el escote puede ser solo modesta en lugar del promedio que esperamos. ¿Y qué pasa si algún otro indicador técnico competitivo tiene prioridad sobre el doble techo, como una serie de Fibonacci o incluso algo tan simple como la bajada del precio deteniéndose en un mínimo importante anterior?

Probablemente el aspecto más preocupante del análisis técnico es que no contamos con estadísticas de confiabilidad sobre ningún indicador en ningún mercado. Verá estadísticas de confiabilidad para períodos específicos en mercados específicos, pero debe aceptar que en el próximo período, esas estadísticas de confiabilidad serán diferentes. También serán diferentes en un mercado diferente. Lo que funciona en futuros de petróleo no funciona en futuros de índices de acciones y ninguno funciona en USD/JPY, y lo que funciona hoy será diferente el próximo año.

Pros y contras del análisis de opinión o sentimiento

Operadores experimentados y exitosos como George Soros prefieren el análisis del sentimiento del mercado al análisis técnico y fundamental, ya que el análisis de sentimiento se refiere directamente a la psicología de los operadores que realizarán las siguientes movidas de precio. Si puede definir qué factores influirán más en las expectativas entre la mayoría de los operadores, podrá adivinar de qué forma moverán un mercado. El núcleo del análisis de sentimiento son las expectativas, ya sea que el análisis del operador sea correcto o incorrecto.

Las herramientas del análisis de sentimientos van desde la minería de datos, como buscar cuántas veces se repite una palabra en las noticias, hasta estadísticas, como el informe de los compromisos de los traders y otros datos sobre el posicionamiento, a los comentarios de los funcionarios que pueden ser deliberadamente engañosos. Por ejemplo, cuando el jefe del BCE jefe Draghi dijo que la junta de políticas del BCE está lista para tomar cualquier acción que sea necesaria para vencer la deflación si la deflación realmente aparece, en una ocasión el mercado de divisas lo rechazó y en otra ocasión el mercado lo tomó en serio. En ambas ocasiones, Draghi dijo que cree que los signos de deflación son una aberración, pero la segunda vez, también dijo que la junta había discutido QE y otras opciones. Entre los dos discursos de la reunión sobre políticas de Draghi, el jefe del Bundesbank dijo que ya no se opone a la QE. Y ahí radica la diferencia entre las respuestas de los dos operadores. La primera vez, el QE era remoto. La segunda vez, mucho menos remoto. Los traders cambiaron su opinión de "QE jamás" a "QE posible". Eso no significa que la mayoría de los operadores creyeron que el BCE iba a iniciar el QE. Significa que el riesgo de QE pasó de cero a, digamos, 50%, lo que causó que los operadores que tenían un euro largo tuvieran posiciones pare. Los operadores más inteligentes ya se estaban retirando después del comentario del Bundesbank y se preparaban para quedar cortos si Draghi repetía el comentario del QE.

Un cambio institucional como este es una reminiscencia del período en que Soros utilizó el análisis fundamental para decidir que la libra se había vinculado al marco alemán a un tipo de cambio demasiado alto en 1992 en el Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio. Soros viajó para reunirse directamente con los principales funcionarios tanto en el Reino Unido como en Alemania. ¿Qué es lo que, exactamente, estaba buscando averiguar? No si los bancos centrales intervendrían para mantener el tipo de cambio GBP/DEM, sino si Alemania sacrificaría su propio interés percibido y permitiría una convergencia de las tasas de interés para aliviar la presión sobre la libra. Soros salió con dos puntos de vista críticos, primero que Alemania no sacrificaría nada en el frente de la política interna por el bien de otro país y en segundo lugar que los funcionarios no apreciaron cuál sería la respuesta del mercado, o si lo hicieron, no encontraron la perspectiva de un tipo de cambio violento mueve suficiente motivación para cambiar la política.

El sabio Soros "llevando a la quiebra al Banco de Inglaterra" hace más de veinte años sigue siendo la historia más cautivadora en Forex e ilustra el mejor ejemplo de aplicación de análisis de sentimiento para el trading en vivo. Soros adivinó correctamente que una vez que los operadores vieron que el Reino Unido necesitaba una tasa de interés diferente por razones económicas pero no podrían implementarla sin poner en peligro el tipo de cambio GBP/DEM, presionarían y empujarían a la libra más baja para crear una crisis. Los operadores deliberadamente se dispusieron a probar si la banda de la tasa de cambio de la libra frente al marco alemán podría sostenerse cuando las dos economías divergían. Soros identificó correctamente que a los traders siempre les gusta probar una tasa de cambio fija e identificó que el sentimiento del operador es probable que surja en esta instancia: prueba la tasa. También identificó correctamente que más operadores acumularían en el corto comercio de la libra esterlina una vez que la movida había cobrado impulso, ofreciendo la primera — en una tremenda oportunidad de ganancias — más de 1.000 millones $ para el Sr. Soros, se informó en ese momento (nadie en realidad conoce la cantidad con certeza, excepto el propio Sr. Soros).

El incidente de 1992 es el ejemplo perfecto de la comprensión de los fundamentos y el uso de los factores institucionales para llegar a un escenario, y apostar por el escenario debido a una profunda comprensión de la psicología del operador. Podríamos agregar que cualquier analista técnico que mire la gráfica a medida que este movimiento cobra impulso podría haberse unido al carro sin ningún conocimiento fundamental o de sentimiento en absoluto.

Ningún tipo de análisis es mejor que los demás. Un comerciante sabio con el tiempo y la energía puede educarse a sí mismo para familiarizarse con los tres tipos. Puede operar solo en un tipo de análisis, como los técnicos, pero es menos arriesgado tener un conocimiento práctico de los tres. El éxito de Soros comenzó como un análisis fundamental, pero muchos analistas tenían el mismo punto de vista. Lo que hizo diferente a Soros respecto al resto fue tener la idea de ver que un empujón llevaría a un empujón que llevaría a a un tsunami.

Encuesta:

1. ¿Cuál es la mayor ventaja del análisis técnico?

2. ¿Cuál es el mayor punto en contra del análisis fundamental?

3. ¿Cuál fue la opinión top Soros en 1992?

Hecho

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