Кэрри-трейд: почему раньше эта стратегия работала, а теперь уже нет

Стратегия кэрри-трейд подразумевает продажу валюты с более низкой ставкой и покупку валюты с более высокой ставкой; разница между ставками становится прибылью трейдера. Как правило, доход получается крупным за счет высокого кредитного плеча. Разберемся теперь с доходностью валют. У каждой валюты есть своя процентная ставка. Торгуя у брокера, вы покупаете и продаете валюту без фактической поставки. Соответственно, покупая валюту, вы должны получать процент от брокера, а при продаже валюты процент уже платите вы. Поскольку торговля на Форекс предполагает валютную пару, трейдер получает разницу процентных ставок покупаемой и продаваемой валют. Соответственно, если вы продаете пару GBP/JPY, при этом ставка Банка Англии составляет 5%, а ставка Банка Японии - 0,5%, вы теряете на этой сделке 4,5%. В случае же покупки этой пары вы, напротив, получаете прибыль в 4,5%. На самом деле, брокеры взимают комиссию с разницы процентных ставок, поэтому по факту зарабатывать вы будете меньше, а терять - больше.

Такая разница процентных ставок не была бы только привлекательна, если бы не кредитное плечо, с помощью которого можно открывать очень крупные сделки. Так, с кредитным плечом 1:100 вы бы могли получать до 450% годовых в 2000-е годы за счет удержания позиции по GBP/JPY. Если бы кредитное плечо и разница ставок были еще больше, то итоговый процент мог бы быть даже более внушительным. Например, ставка южноафриканского ранда составляет 12%, и покупка пары ZAR/JPY с кредитным плечом 1:400 принесла бы 4600% в год (при этом, конечно, нужно еще учесть девальвацию ранда по отношению к иене).

Таким образом, становится понятно, почему в 2001-2007 стратегия кэрри-трейд была столь популярна. Трейдеры получали несколько тысяч процентов годовых за счет торговли парами GBP/JPY, EUR/JPY, AUD/JPY и NZD/JPY только за счет разницы ставок, а если еще и вспомнить, что тогда эти пары очень бурно росли, неудивительно, что такое сделки делали инвесторов богачами.

Так что же произошло в 2007 году и почему кэрри-трейд уже не в фаворе? Ипотечный кризис в США привел к мировому экономическому кризису, что, в свою очередь, подогрело общую волатильность. Центробанкам пришлось уменьшить ставки и сосредоточиться на программах стимулирования, а валюты с более высокой ставкой начали корректироваться. Чем выше процентная ставка, тем выше и риск, и как только этот риск вырос, кэрри-трейдеры стали закрывать сделки, провоцируя дальнейшее падение. В следующие несколько лет после снижения популярные кэрри-трейдные пары торговались в боковом тренде, немного склоняясь вниз.

Стратегия кэрри-трейд не изчезла на Форекс и сейчас, однако ее популярность значительно снизилась. Также сделки более не удерживаются годами - хватает нескольких недель. Такая ситуация, скорее всего, сохранится до тех пор, пока мировому экономическому росту будет угрожать рецессия.