¿Quién decide las tasas de Forex?

No existe una entidad individual que decida las tasas de Forex para todos los pares de divisas, ya que cada divisa pertenece a un respectivo país o región y su valor se determina utilizando métodos diferentes. Algunos de los mecanismos utilizados para establecer las tasas de Forex incluyen el consejo monetario, una paridad fija con una banda, un anclaje móvil y los tipos variables, entre otros.

Existen dos categorías generales en las que podemos clasificar los diferentes métodos utilizados para determinar las tasas del cambio de divisas extranjeras. Estas dos categorías son tipos flotantes de divisas y los tipos de cambio fijos.

Diferencia entre los tipos fijos y los flotantes en Forex

Los tipos de divisa flotantes se refieren a los tasas de Forex que siguen cambiando según varios factores, con el mayor factor siendo la oferta y la demanda. Por otro lado, las tasas fijas de Forex, generalmente se refieren a los tipos fijos establecidos por el gobierno o el banco central; no obstante, las tasas fijas pueden también ser flotantes según el valor de la divisa a la que están vinculados.

La diferencia principal entre los tipos flotantes y fijos de Forex es que los tipos fijos generalmente son establecidos por el gobierno de un país a través de su banco central, que además es responsable de la política monetariadel país. No obstante, los tipos de divisa flotantes o variables son establecidos generalmente por las fuerzas de la oferta y la demanda del mercado con el valor de la divisa subiendo según por una demanda en aumento o un suministro menor y su valor se devalúa debido a una demanda más baja o un suministro en aumento.

Tipos fijos de divisas

Consejo monetario

Un régimen de consejo monetario es un tipo de divisa fija donde el banco central del país es sustituido por una autoridad monetaria constituida en un consejo que fija un tipos de cambio fijo en su divisa nacional y algunas divisas extranjeras. El consejo monetario promete mantener la tasa establecida asegurando que el país tenga reservas adecuadas de la divisa objetiva fija para cubrir todo el suministro de capital de la divisa nacional. El consejo monetario hace que el uso de la política monetaria nacional o el objetivo de la inflación no sean prácticos - los países que emplean tales divisas vinculan sus economía a las economías de los países donde sus divisas su objetivo. Países como Bulgaria y Hong Kong tienen este tipo de régimen de cambio de divisas extranjeras. Hong Kong adoptó este sistema en octubre de 1983, mientras que Bulgaria cambió a este sistema de Forex en 1997. La divisa de Hong Kong está vinculada al dólar estadounidense, mientras que Bulgaria ha vinculado su divisa al Euro.

Anclaje convencional

Un anclaje o vinculación normal es menos rígida que el régimen de consejo monetario ya que no involucra una dura promesa que se debe mantener a costa de todo ni una completa sumisión de la política monetaria del país. El banco central del país implementa un número de restricciones y utiliza las operaciones necesarias en el mercado para mantener la divisa nacional en una tasa fija con sus contrapartes. Es ampliamente utilizada como una forma simple de estabilización de la divisa por las economías que llevan a cabo numerosas exportaciones e importaciones. Por ejemplo, como los países productores de crudo como Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Baréin, Qatar, y Iraq vinculan sus divisas al dólar estadounidense.

Anclaje con una banda horizontal

Un anclaje con una banda horizontal se utiliza por países donde el banco central establece los tipos de cambio extranjero de la divisa del país dentro de un rango en particular en lugar de un tipo fijo. Algunos bancos centrales podrían especificar el rango (más o menos al 6%) dentro del cual, una divisa podrá fluctuar desde un punto fijo, mientras que otros no especifican el rango exacto.

La corona danesa está vinculada con una banda horizontal al euro desde 1999. El rango de la corona oficialmente aprobado de cambio es de más o menos un 2.25% desde un punto central de 7.46038 DKK al EUR.

Anclaje móvil

Un anclaje móvil es otro método para vincular la divisas utilizado por los bancos centrales para poseer la capacidad de ajustar el valor del par de la divisa del país dependiendo de los cambios en el entorno del mercado y las condiciones económicas. Este tipo de anclaje funciona analizando comparativamente la divisa del país frente a una divisa principal como el USD, el Euro o una bolsa de divisas.

La diferencia principal entre un anclaje móvil y uno convencional es que el banco central cambia de manera regular el tipo de referencia, estableciéndolo en cualquier punto que consideren ajustado, sin importar el cambio de porcentaje de la tasa nueva. Un banco central, generalmente, mueve el anclaje móvil en momentos cuando se considera que las condiciones del mercado han cambiado significativamente para garantizar un valor diferente en la divisa del país. Esto provoca que el anclaje móvil sea muy receptivo a las condiciones de cambio en el mercado, mientras que permite que el país disfrute de cierto grado de estabilidad en sus tipos de cambio de divisa. Actualmente, es utilizado solo por tres países: Honduras y Nicaragua que vincular sus divisas al USD, y Botswana que utiliza una bolsa de divisas a las que vincularse.

Anclaje móvil con una banda horizontal

La banda móvil es una variación del anclaje móvil donde la tasa de la divisa de Forex se gestiona del mismo modo que el anclaje móvil pero dentro de un rango específico (banda) determinado por el banco central.

El ejemplo más notable de un país que utiliza este régimen de cambio es China. El Banco Popular de China actualmente establece una tasa a medio camino para el yuan a diario y esto permite que la divisa opere dentro de un rango de más o menos un 2%.

China, además, es uno de los pocos países que posee dos cotizaciones para su divisa nacional, una para el yuan interno (El USD/CNY operado en la península china) y otro diferente para el yuan exterior (USD/CNH operado en Hong Kong).

Tipos de cambio flotantes o variables

Existen dos tipos principales de regímenes de tipos de cambio variables - el flotante regulado y la flotación libre.

Flotante regulado

Un flotante regulado es una forma de tipos de cambio flotantes o variables donde el banco central permite el tipo de cambio de la divisa de un país estar ampliamente definido por las fuerzas de la oferta y la demanda, pero con intervenciones periódicas para estabilizar la divisa nacional.

Este es el sistema implementad por muchos países desarrollados en la Europa del Este y Latinoamérica donde el banco central podría intervenir en los mercados de divisas para limpiar el exceso de liquidez e impulsar la divisa o aumentar el suministro y debilitar dicha divisa.

Turquía posee un sistema de tipos de cambio flotante donde la Lira turca se opera de manera libre en el mercado de Forex pero el banco central, a menudo, actúa para manipular el EUR/TRY y el USD/TRY al alza o a la baja según lo consideren necesario.

Flotación libre

Un tipo de cambio de divisas de flotación libre es un sistema donde el cambio se dirige puramente por la oferta y la demanda con intervenciones extremadamente raras del gobierno o de los agentes señalados. Los países que poseen este tipo de sistema en Forex, generalmente permite a los participantes del mercado (inversores, operadores, compañías y bancos) determinar el tipo de cambio de su divisa con el banco central interviniendo solo cuando sea necesario. Según el FMI, 31 países poseían este tipo de cambio de divisa extranjera con fecha del 2018.

Ventajas de un tipo fijo en Forex

La mayor ventaja de un tipo fijo en Forex es que crea certeza para los negocios de importación y exportación con respecto a sus ganancias actuales y futuras. Este sistema además ayuda a los gobiernos a asegurar unos niveles de inflación bajos debido a la estabilidad de la divisa del país frente a las divisas extranjeras.

Este sistema, además, tiene más probabilidades de obtener un flujo estable de inversión en el país ya que los inversores pueden confiar en un tipo de cambio estable. Esto, a cambio, impulsa la economía del país dando como resultado el crecimiento de los niveles del PIB.

Desventajas de un tipo fijo en Forex

Una desventaja importante asociada a los tipos fijos de Forex es que el banco central del país tiene que mantener y adquirir un gran suministro de divisas extranjeras para impulsar la divisa cuando fracase frente a dichas divisas extranjeras.

Un tipo de cambio fijo además provoca que sea bastante difícil para el banco central estabilizar el valor de una moneda en el caso de que la situación económica cambie abruptamente. Los países con dificultades monetarias y fiscales podrían elegir un tipo de cambio fijo para estabilizar el valor de su divisa. No obstante, esto generalmente conlleva la creación de sistemas de cambio extranjero ilegales que reflejan el verdadero valor de la divisa, como ya comprobamos en Zimbabwe y otros países con un mercado negro de divisas significativo. El resultado es que los flujos ilegítimos de capital, desvían la economía de la influencia del banco central.

El tipo de cambio fijo además limita el poder del banco central para implementar una política monetaria independiente a menos que se habilite un control de capital estricto. Esto se conoce como el trilema financiero.

El resultado final

La mayoría de los países proclaman el seguimiento de un sistema de cambio en particular también conocido como sistema de jure (o de derecho), donde, en realidad, su sistema de cambio varia ya que las condiciones del mercado a menudo requieren cambiar el modelo actual por otro sin aviso previo. Esto es conocido como el seguimiento de un régimen de Forex de facto (de hecho).

No obstante, al final todo esto significa que los tasas de Forex se deciden o bien, por las fuerzas de oferta y demanda del mercado o por un banco central. En ocasiones, como es el caso del flotante regulado y de los anclajes móviles, es la combinación de ambos.

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