Diferentes tipos de brokers

Progreso del capítulo:

El Forex cuenta con dos tipos principales de brokers, aquellos que “crean mercado” en el mercado de divisas y aquellos que ponen en contacto a comprador y vendedor. Los creadores de mercado, MM por su abreviatura en inglés (Market Makers), se conocen como “dealers” en el mercado profesional interbancario. Normalmente, cobran un spread en vez de una comisión y en ocasiones se les acusa de manipular dichos spreads (y los precios) para beneficiar sus propias posiciones. En teoría, el spread debería ampliarse y reducirse según las condiciones de la liquidez del mercado spot, pero en la práctica, los brokers MM, ofrecen un spread fijo que les sirve para competir entre ellos. Como norma, los brokers MM no son del gusto de especuladores que quieren meter y sacar su dinero rápidamente.

Los matching brokers, por definición, no cuentan con posiciones en Forex en sus propios libros y están más cerca de ser un verdadero bróker en el sentido de servir sólo como intermediario. Los brokers no-MM cuentan con una variedad de matices y siempre tienes que tener cuidado de aprender algunos términos para no meterte en problemas.

Un tipo de bróker no-MM es el ECN, siglas de Electronic Communications Network. Los brokers ECN normalmente cobran una comisión, aunque la popularidad de spreads hace que esto no sea una norma muy fija. Muchos ECN realizan transacciones a través de su red para que los ejecuten los dealing desks de sus creadores de mercado en un proceso conocido como “straight through processing,” o STP. Cuantos más creadores de mercado tenga la ECN en su cartera, mejor será para el cliente, ya que esto implica que en todo momento tendrá disponible una amplia gama de spredas de oferta y demanda. En general, la ECN le paga a los creadores de mercado un “reembolso” basado en la corriente de órdenes con la que cuenta, lo que significa que cuanto mayor sea la base de clientes del ECN, menor será la comisión o el spread. Por otra parte, algunos ECN igualan a los compradores minoristas y los vendedores antes de enviar una orden neta a través de los bancos u otros proveedores de liquidez. El grupo de proveedores de liquidez cuyas cotizaciones la ECN está mostrando es básicamente anónimo para el comerciante: no sabrás si tu contraparte es tu primo George o el Citibank.

Por lo que se suele decir, debido al mal trato al cliente los ECNs suelen tener una mala reputación. Una de las acusaciones solía ser que como centro de conexión de fuentes de liquidez a los clientes, era ridículo y poco creíble que, a veces, los pedidos no se podían cubrir. Como resultado, los clientes acabaron por inclinarse más hacia los brokers STP, una subdivisión dentro del grupo de los ECNs. La única diferencia real entre los brokers ECN y los STP es que estos últimos cuentan con un Acceso Directo al Mercado, o DMA, por sus siglas en inglés. En la práctica, El bróker STP puede estar utilizando el mismo software que une las plataformas de trading (como el popular MT4) con los proveedores de liquidez como los que el ECN está utilizando, y en muchos casos se conecta a los mismos nombres de contraparte, aunque el primo George se excluye porque tu acceso directo es a un creador de mercado. Los STP usan siempre el método de la compensación de tasas, pero para ser justos, muchos si no todos los ECN normales lo hacen, además de cobrar una comisión.

Los brokers STP de Acceso Directo al Mercado reclaman, en ocasiones, que su ejecución es más rápida y, aunque esto puede ser o no cierto, al ser las cotizaciones extraídas de forma directa desde el proveedor de liquidez, lo cierto es que las ganancias retornadas tienen que pasar por el bróker antes de llegar al proveedor de liquidez. Los proveedores de liquidez son generalmente grandes dealing desks en los bancos y fondos, y no participan en cualquier tipo de travesura con coberturas parciales u otras formas de 'fastidiar' tus pedidos. Los brokers STP afirman que el grupo de proveedores de liquidez 'anónimos' de los ECN tienen tendencia a mostrar ofertas y demandas que no son reales o a tomar parte en coberturas parciales, retrasos, deslizamiento y otros juegos.

Una auténtica ventaja de los STPs es que ofrecen un tamaño de lote micro, mientras que la mayoría de ECNs requieren tamaños de lote estándar, aunque hoy en día los ECNs cuentan con todos los tamaños. Si tu STP tiene su propio dealing desk (lo que lo convertiría en un 'híbrido'), podrías empezar a temer que tu bróker está manipulando los precios o que opera en tu contra. Los STP pueden ofrecer un spread fijo o variable. Cuando el spread es variable, el STP puede estar seleccionando la oferta de un proveedor X y la demanda de un proveedor Y diferente (más y menos su recargo, por supuesto). Esto implica algunas capacidades de computación sofisticadas. Otros STPs ofrecen spreads fijos, que son generalmente algo más amplios que la versión de spreads variables.

Otra variante de los STP se conoce como NDD, en referencia a “non-dealing desk.” En lo que los brokers NDD llaman su “modelo”, eligen las mejores ofertas y demandas de entre su grupo de distribuidores y agregan su recargo para mostrarle el precio al cliente. Este proceso se denomina “agregación” y se vende como una forma de mejorar la liquidez sobre una ECN que puede tener solo uno o un pequeño número de proveedores de precios, incluyendo otros comerciantes minoristas. Para el cliente, la pregunta es quién es la contraparte. Cuando estés operando en una plataforma NDD, verás un precio a la elección del bróker y no sabrás el nombre de la contraparte; podría ser un banco, un bróker, un fondo mutuo o un fondo de cobertura. El beneficio de que la contraparte no vea tus stops u otros componentes de trading es que no puede manipular los precios para estafarte. El proveedor de liquidez sólo ve un componente del trading y tú eres un ente anónimo para él. El NDD puede ser un poco más caro (un pip) en el costo de ejecución.

Otra variación es el broker híbrido, que combina un STP o ECN con su propio dealing desk creador de mercado. Esto suena ominoso hasta que te das cuenta de que los proveedores de liquidez realmente no quieren trabajar con micro cantidades y el bróker se ha comprometido a las órdenes de un tamaño mínimo. Agregando su propio desk creador de mercado al sistema, el bróker es capaz de acomodar al pequeño trader. Esto, por supuesto, trae a colación todas las historias familiares acerca de tu bróker actuando en tu contra cuando tus beneficios son muy grandes. Es lógico que después de haber estado operando por un tiempo, el bróker haya generado un perfil tuyo y te puede asignar tus trades a la parte STP de su tienda, o a la parte de creación de mercado.

EarnForex.com ofrece una lista detallada de brokers ECN para que los analices y los selecciones.

Le puedes preguntar a tu bróker si cuenta con un creador de mercado junto con su operación STP, ya que se puede no ver en la web. Como ya sabrás, la competencia entre brokers Forex es especialmente dura y ha resultado en tremendos avances y ahorros tecnológicos. Puedes permitirte el ser un poco exquisito.

Encuesta:

1. STP son las siglas de

2. El Acceso Directo al Mercado de los proveedores de liquidez resulta en ejecuciones más rápidas y en pocas ofertas/demandas rechazadas.

3. Los brokers Non-Dealing Desk deciden qué ofertas y demandas muestran de sus proveedores de liquidez, reduciendo la confusión.

4. Un STP o ECN híbrido ofrece micro lotes, pero podría operar en tu contra.

Hecho

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