Откуда берется кредитное плечо на Форексе?

Современные форекс-брокеры предоставляют очень высокое кредитное плечо, часто оно доходит до 1:500, а бывает, что даже до 1:3000. Разумеется, у многих трейдеров возникает вопрос: как вообще такое может быть и откуда у брокера возможность предоставлять такое высокое плечо? Давайте разбираться.

Сделки на спот-рынке Форекс

Сделка на Форексе разительно отличается от оной на фондовом рынке, поскольку на валютном рынке нет никаких долей участия и собственности. Меняя евро на доллары на спот-рынке, трейдер лишь заключает соглашение на проведение сделки в определенном объеме и по определенной цене; никакой физической поставки товара (в данном случае, денег) не происходит. Все сделки по спот-Форекс оформляются двумя днями спустя (причем только в рабочий день), за исключением сделок по USD/CAD, которая оформляется на следующий день. Таким образом, для открытия сделки достаточно маржинальных средств, т.е. минимального обеспечения позиции.

Маржа

Итак, сделка на Форексе — это лишь соглашение на обмен к будущей дате, поэтому нам достаточно минимальной маржи для покрытия риска второй стороны, чтобы открыть сделку. Риск же не так велик, курсы основных валютных пар едва ли меняются на 1% в сутки, потому маржа вполне может быть и совсем небольшой. Однако как все-таки определяется минимальная маржа и кем? А определяется она поставщиком ликвидности, и об этом мы расскажем ниже.

Поставщики ликвидности

У Форекс-брокеров есть счета, открытые у различных поставщиков ликвидности (ПЛ) — в банках, хедж-фондах и прочих крупных финансовых организациях. Кредитное плечо, которое предоставляют ПЛ брокерам, как правило, варьируется от 1:25 до 1:50.

Перенос сделки

Сделка на Форексе может быть перенесена на следующий день оформления при условии уплаты процента (свопа). Сделки будут переноситься автоматически до тех пор, пока у трейдера хватит маржи в 2% и средств на своп. Своп необходим для того, чтобы обеспечить возможность торговать небольшим капиталом.

Брокерское финансирование

Как и на фондовом рынке, брокер на Форексе может обеспечить часть маржи трейдера. Благодаря этому трейдер получает возможность торговать с бóльшим объемом, что не только увеличивает потенциальную прибыль, но и помогает самому брокеру (см. ниже). При этом финансирование брокера значительно повышает плечо.

Внутреннее исполнение

В случае если два клиента одного брокера открывают абсолютно противоположные сделки, брокер исполняет их внутри своей организации, не выводя на внешний рынок, что позволяет избежать крупных финансовых трат.

Пример

Мы обсудили, каким образом брокер получает возможность предоставлять высокое плечо. Теперь посмотрим на пример, чтобы понять, как это происходит в реальных рыночных условиях. Итак, представим себе, что у брокера есть 100 клиентов, каждый из которых хочет заключить сделку по USD/JPY. Далее допустим, что 60 клиентов хотят купить, а 40 — продать. Получим следующее:

  1. Объем одного лота = 100 000 долларов.
  2. Минимальная маржа для заключения сделки составит 2-3% от 100 000, т.е. 2000-3000 долларов. Кредитное плечо, соответственно, варьируется от 1:33 до 1:50.
  3. Для вывода на рынок через ПЛ остаются 20 сделок на покупку, остальные можно свести внутри брокера.
  4. Необходимый капитал = от 2000 $ × 20 до 3000 $ × 20, т.е. от 40 000 до 60 000 долларов.
  5. Капитал брокера (50%-75%) = 20 000-30 000 $ или 30 000-45 000 $.
  6. Клиентский капитал = 10 000-20 000 $ или 15 000-30 000 $.
  7. Капитал на одного клиента = 100-200 $ или 150-300 $.
  8. Итоговое плечо = 1:500-1:1000 или 1:333-1:666.

Таким образом, видно, что огромный размер общего кредитного плеча складывается из низкой маржи, плеча ЛП и собственного капитала брокера. Также понятно, что для достижения плеча в 1:3000 брокеру нужно еще больше денег. Однако если учесть, что есть еще спред, пусть даже 1-2 пункта, то крупные сделки для брокера выгодны, поскольку так можно заработать больше. При этом брокер рискует больше всех остальных участников: любое неожиданное событие может привести к жуткому краху — например, брокер FXCM потерял 225 млн долларов после решения Швейцарского Национального Банка отменить привязку франка. Такого риска нет только у ECN-брокеров, поскольку они всегда выводят сделки напрямую и ничего не делают внутри организации, однако и кредитное плечо у них из-за этого значительно меньше.