¿De dónde proceden los precios de Forex?

Las acciones se negocian en bolsas centralizadas, lo que facilita un mecanismo de determinación de precios transparente. Cuando los traders de acciones del mundo emiten sus precios de venta y de compra, los precios de venta se listan en el tablero en orden descendiente y los precios de compra en orden ascendente. Una operación se ejecuta cuando los precios de venta y de compra se emparejan entre sí. Eso lleva a la determinación del precio de una acción. Sin embargo, el trader de Forex principiante podría preguntarse de dónde proceden los precios de un par de divisas, ya que es un mercado descentralizado y sobre el mostrador (OTC, por sus siglas en inglés). Esta guía le llevará al origen de los precios que ofrece un broker de Forex.

Mercado Interbancario y Participantes

El mercado al contado, el mercado de futuros y la SWIFT (Sociedad para las Comunicaciones Interbancarias y Financieras Mundiales) conforman el mercado interbancario. Los bancos comerciales y de inversión, los fondos de cobertura, las grandes empresas de trading y los bancos centrales conforman los participantes del mercado. Las instituciones arriba mencionadas tienen una variedad de necesidades de compra, venta o intercambio de sus divisas. Los bancos comerciales, en particular, pueden tener la necesidad de comprar, vender o convertir divisas por valor de millones de dólares cada día. Estas instituciones pueden comerciar directamente entre ellas. Sin embargo, por motivos de conveniencia, transparencia y fijación de mejores tipos de cambio, las operaciones normalmente se realizan a través de plataformas de trading de Forex interbancarias como el Servicio de Corretaje Electrónico (EBS), Bloomberg Terminal y Eikon (Thomson Reuters). Estas 3 plataformas conectan a miles de bancos. Un agente interbancario nunca revelará si está interesado en comprar o vender una divisa. En cualquier momento, dos precios, uno para comprar y otro para vender una divisa, llegan a la red a través de la plataforma de trading electrónica.

Ejemplo de un Par de Divisas Mayor

Por ejemplo, un gran banco está interesado en comprar euros por valor de 3000 millones de dólares. Ellos emitirán un precio de venta y de compra. El precio de venta y de compra tendrá un pequeño spread (diferencial) que cubre todos los cargos probables (coste de la orden, volumen, costes de inventario, competencia y riesgo de la divisa) obtenido por el banco. Ahora supongamos que el agente del banco establece 1.14203 y 1.14208 como precio de venta y de compra, respectivamente. Del mismo modo, supongamos que 2 agentes más que representan a otros bancos envían unos precios de venta y compra para el EUR/USD como sigue.

Bid Ask Volumen (en USD)
Banco I 1,14203 1,14208 3000 millones
Banco II 1,14205 1,14210 1000 millones
Banco III 1,14207 1,14212 4000 millones

Los bancos de nivel I, II y III se denominan proveedores de liquidez. Los brokers de Forex mantendrán cuentas de liquidación con los proveedores de liquidez. Las múltiples cuentas de liquidación de un broker de Forex están conectadas con los proveedores de liquidez respectivos a través del software de agregación. El software realiza la agregación de liquidez y la ofrece en una sola vista. Además, las órdenes de los clientes de un broker de Forex y de múltiples proveedores de liquidez se combinan para llegar al mejor spread. El agregador asegura que un cliente reciba el mejor precio de compra o venta disponible en cualquier momento. Así, a partir de la columna proporcionada arriba, un agregador seleccionaría 1.14207 y 1.14208 como precios de venta y de compra, respectivamente. Ahora, para evitar el riesgo del broker, el software también agregará un pequeño margen (spread) sobre el precio de venta y de compra. El spread puede ser modificado por el broker según sea necesario. Si el aumento del spread del broker es 1 pip, entonces los precios de venta y de compra mostrados al trader minorista serían 1.14202 y 1.14213 respectivamente. De la tabla de arriba, se puede entender que tanto como 4 mil millones de dólares en transacciones se pueden ejecutar a un precio de venta y 3 mil millones de dólares en transacciones se pueden ejecutar al precio de compra. Sin embargo, un broker de Forex conseguiría un mejor precio cuando el volumen se divida por el agregador y se envíe a diferentes proveedores de liquidez.

Ejemplo de un Par de Divisas Menor

En el caso de los pares de divisas con volúmenes negociados más bajos, el agregador dividirá el volumen a través de múltiples proveedores de liquidez. Además, el precio medio por cubrir la posición será mayor. Por ejemplo, supongamos que un trader minorista está dispuesto a abrir una posición larga por valor de 3 millones en el par AUD/CAD. Como se comentó anteriormente, los precios de 3 bancos pueden ser los siguientes:

Bid Ask Volumen (en USD)
Banco I 0,9890 0,9895 1 millón
Banco II 0,9892 0,9894 2 millones
Banco III 0,9894 0,9896 1 millón

Si el recargo del spread del broker es de 3 pips para el par de divisas AUD/CAD, luego teniendo en cuenta el precio de venta más alto de 0,9894 y el precio de compra más bajo de 0,9894, el agregador proporcionaría una cotización de 0,98925 y 0,98955 al trader. Una vez que el trader coloca una orden de compra, el volumen sería partido en 2 porciones, con la orden por valor de 1 millón de dólares dirigida al Banco I y la orden por valor de 2 millones dirigida al Banco II. La capacidad de enrutamiento de órdenes inteligente del agregador buscaría una cotización de varios proveedores de liquidez si el volumen de la orden es demasiado grande. El agregador puede incluso dividir una orden de 10 millones de dólares en 5 órdenes por valor de 2 millones de dólares cada una y solicitar una cotización de varios bancos. Una vez que llega la cotización, puede elegir el mejor precio para el trader de tal forma que el broker no se enfrentaría a ningún riesgo. Incluso entonces, la orden puede ser rechazada usando la opción de último vistazo en el lado del proveedor de liquidez. Si el proveedor de liquidez cree (ya que tendrá una idea general de la afluencia de órdenes en el mercado a través de sus terminales altamente avanzadas) que no podrá cubrir el riesgo, entonces la orden probablemente será rechazada y tendríamos una recotización. De lo expuesto arriba puede desprenderse que los precios cotizados por un broker de Forex se derivan principalmente de las cotizaciones proporcionadas por múltiples proveedores de liquidez. Por lo tanto, no es raro ver una ligera diferencia entre las cotizaciones proporcionadas por diferentes brokers. Así es como los brokers de Forex reciben y muestran los precios a sus clientes.

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