货币战争的含义

虽然对大多数公众,甚至是一些外汇交易者而言,这看起来都会有些奇怪,但实际上很多国家都会特别注意压低本国货币的汇率,进而以货币贬值的方式干预市场。 在经济萧条时期,货币贬值通常会成为某国一种刻意在保持竞争优势,帮助刺激经济增长的手段。 但当一个国家开始货币贬值政策后,其他国家往往会纷纷参与进来,以便使这种优势无效。 发生这种情况时,我们就可以说这是一场货币战争,因为各国都想争取本国货币对他国货币贬值。

为什么各国都想保持弱势货币政策?

实际上,在经济扩张时期,很多国家都更倾向于强势货币政策。 强势的货币政策可以保证国民的购买力,强势的货币还可以维持较高的生活质量。 比较强势的货币有助于将通胀控制在一定的水平之内。

但弱势货币也有好处,至少对于国家而言的确如此。 您所在国家采取弱势货币政策后,相对其对手方而言,您所在国家出口的商品就会更便宜,进而更具吸引力。 日本就是一个希望保持相对弱势货币政策的典型国家。 这是因为,这种政策可以保证出口商品维持低价,因此其他国家的人们就愿意购买。 中国也是如此,中国也希望保持人民币美元的相对弱势,因为这就意味着更多美国人愿意购买价格更低的中国产品。

凭借较低的出口价格,一个国家可以向其他国家出售更多产品。 反过来,这可以创造更多就业机会,因为保持弱势货币政策的国家必须生产更多产品,以便满足人们对低价产品的需要。 这种情况还可以促进经济的增长。 货币贬值可以促进经济的增长,这就是许多国家愿意在经济衰退时期保持弱势货币政策的原因。

一个国家如何实施弱势货币政策?

各国为保持弱势货币政策而采取的一种策略就是保持固定汇率。 近期,瑞士制定了一个对欧元的最高汇率,这与固定汇率十分类似。 考虑到法郎对欧元升值较快的因素,瑞士决定固定法郎对欧元的汇率,以确保法郎仅可以在一定范围之内对欧元升值。

一个国家还可以通过其他方式弱化本国货币:

  • 降低利率: 希望弱化货币的各国央行选择的方法就是削减利率。 当一国货币利率较低时,其货币吸引力就会降低。 经济领域的储蓄也会失去吸引力,因为收益过低。 因此,投资者便会转向收益较高的资产,因此货币就可以相对于其他货币贬值。
  • 增加货币供应量: 在某些情况下,一个国家可能会简单的增发货币。 增加货币供应量意味着货币存量的增多,其价值自然就会降低。 简单来说,就是供过于求,这就意味着货币价值只能降低,别无他路。 增加货币供应量可以通过购买一国自有资产而完成。 在美国,联邦储备委员会可以通过购买美国国债的方式增加货币供应量,或者甚至可以购买某个国家的私有债权。 本质上讲,联邦储备委员会还可以通过增发货币来实现这一目的,这样也可以增加货币供应量。 这种策略被称为量化宽松,而一次性增加货币供应量的举措则被称为货币干预。
  • 购买他国资产: 一个国家还可以购买其他国家的资产。 中国可以保持人民币对美元的弱势货币政策的一种方式就是购买美国资产。 这就意味着对美元的需求量会增加,美元的价值就会走高,进而有助于人民币保持弱化的地位,这也就实现了中国政府所指定计划的目的。

当然,虽然这些政策可以帮助弱化某一货币的地位,但很快,其他国家就会参与进来,也试图使本国货币贬值,这样,他们就可以从具有经竞力的出口中获益并促进经济增长。

在某些情况下,积极尝试推行货币贬值政策的国家会遭受他国的惩罚性政策,其中包括提高关税和贸易限制,进而增加低价产品大量购入的难度。

货币战争引发的问题

一些人表示,弱化的货币政策在经济衰退时有所帮助,但有些人却指出货币战争本身就有问题,而且会引发更多问题。

其中一个最大的问题就是,几个国家同时尝试推行货币贬值政策,并从中获益,这样实际上会导致不稳定。 每个国家都努力通过货币手段争取有利优势时,这样会使得全球市场的经济状况越发不稳定。 最终带来的现实效果就是抑制投资和贸易,最终不仅无法促进经济增长,反而会限制经济的增长。

但很多人认为,货币战争带来的最大威胁是大面积通货膨胀。 货币供应量增加导致货币贬值后,物价就会上涨。 单位货币购买力比以往低很多。 市民购买力下降。 在某种程度上,通胀是经济增长产生的一种理想产物。 但通胀水平过高会扼杀经济的增长并使得中产阶级的存款荡然无存。 出现这种情况后,就会使得整个社会局面不稳定,并可能导致经济崩溃。 有些人担心,货币战争,尤其是相互协调性很高的全球性货币战争可能导致整个社会出现大面积恶性通胀和各种严重问题。 货币战争全面爆发可能导致全球经济出现很多问题,并导致所有国家的经济都无法得到足够的刺激。

货币干预的主张

诚然,一直以来都存在货币干预的主张。 多年来,美国一直在指责中国人为压制人民币汇率。 结果,美国威胁称要提高美国进口中国商品的关税,而且一直向中国施压,敦促中国允许其货币升值(即美国货币对人民币贬值)。

但最近,日本成为对本国货币进行贬值的一个典型。 2011 年,日本相关政府官多次进行干预,以保持日元的相对较低的汇率,以便防止日本出口的商品价格过高。 实际上,一直有一种说法,认为日本会采取多种措施保持货币的弱化地位,同时该国正在对 3 月份被海啸摧毁的区域进行重建。

然而,美国在对中日政策提出反对的同时,自己却也在采取各种措施,以保证美元的弱势地位。 但美国政策并不像中日两国所用政策那样毫不避讳。 实际上,2010 年底的量化宽松政策倍受欧元区各国领导人的诟病,他们被所有这些货币贬值的政策弄的心烦意乱。 虽然欧洲央行有其自己的借贷工具,也具备参与货币贬值的能力,但迄今为止该机构很少采取这样的手段。 在美日坚持维持超低利率的同时,欧洲央行却在 2011 年提高了利率。 最近开始有传言称,美国将推行第三轮量化宽松政策,我们很快就可以看到一场全面爆发的货币战争。

现况如何?

迄今为止,虽然各国都曾尝试实行弱化的货币政策,但大规模的货币战争尚未全面爆发。 大多数情况下,我们看到的还只是各国(和货币区域)为了刺激经济增长而独立尝试进行的货币贬值政策。 但目前为止,这些尝试还都是相对较小规模的措施,尚未引起大规模通胀。