零售外汇交易者与投资银行交易者

章进展:

虽然在外汇交易所每日 5.1 万亿美元的成交量中,零售外汇账户仅占据很少的份额,但过去数年内的稳步增长已经让零售外汇交易成为一种资产类型。在最新的三年期调查中,BIS(国际清算银行)估算 2016 年 4 月每日即期外汇的成交量为 1.6 万亿美元,但仅有 600 亿美元来源于零售账户。

这笔金额听上去很小,但请记住,当 2001 年 4 月每日即期外汇总成交量为 3870 亿美元时,整个“非金融客户”部分(零售交易)在其中占据 583 亿美元。2016 年 4 月,“非金融客户”的成交额总共达到 1170 亿美元,占全部即期市场中的 7%。根据 2016 年发布的纽约联储外汇委员会交易量调查,2016 年 4 月“非金融客户”的成交量大约占整体外汇交易的 7%。

零售交易背后的驱动力是赚钱的欲望,这与投资银行交易背后的驱动力完全相同。虽然零售交易者与投资银行交易者采用的许多工具都相同,但投资银行交易者有一些较大的优势。

投资银行交易者

投资银行提供丰厚的薪水,同时也提供高度的责任感。俗话说,“您的水平只体现在上一次交易中”,这句话也适用于投资银行界。交易者可能今年是“大热”选手,但第二年就被市场淘汰。数不清的故事可以证明,许多交易者曾一度风光,但很快变得焦头烂额。尽管如此,在大型金融机构交易确实具有一定的福利。

投资银行可以开立数百万美元的头寸,而不是零售交易者的数万美元,其头寸限额远远高于任何零售交易者。投资银行人士可以获得有助于指定交易决策的客户流信息。此外,另一项优势在于,一些交易的巨大规模允许投资银行的交易者“捎带”交易。

例如,欧元交易者发现,银行客户流数据几乎每日从欧元流出,而且 EUR/USD 在这段时间内从 1.1000 稳步下跌至 1.0700。当欧元到达 1.0725 时,交易者开始见到新客户回流至欧元,因而决定重新做多 EUR/USD。

同样,USD/JPY 交易者的客户定单在 102.50 买入 2.5 亿美元。交易者预计定单将推高 USD/JPY 价格,因而总共买入 2.7 亿美元,并且等货币对价格上涨后再获利了结,以赚取 2 千万美元。

这种策略并非总是有效,但是在风险/回报比率方面,它确实能产生利润,至少不会导致损失。

投资银行交易者还有一项零售交易者不具备的优势,即承受亏损的能力。

当交易者在货币市场中持有规模较大的头寸,但市场发生了一些不可预见的事情时,例如军事政变或自然灾害(如日本 2011 年地震及海啸)。在这种情况下亏钱不会让银行交易者被市场淘汰。但相反,这类事件会淘汰零售交易者。

零售交易者

20 世纪 90 年代中期,零售外汇交易开始真正进入腾飞阶段,此后,外汇零售交易取得了重大的进展。此前,用自己的账户交易货币的人经常遇到许多阻力,因为没有独立的数据源,利润被初期经纪商剥夺,或者无法获得与银行交易者相同的信息。

零售账户应该感谢路透社,因为它于 20 世纪 80 年代初期引入了路透社市场数据服务(RMDS)。这正是目前路透社交易系统的前身。之后数年,电子交易系统不仅在大型银行蓬勃发展,还在零售领域逐步普及。突然之间,每位大型或小型交易者均能获得最接近一手价格的报价,而且,随着电子交易平台开始纳入金融新闻数据源,他们还能同时获知突发新闻。虽然这些数据并非独家交易流信息,但它们确实削弱了投资银行交易者的优势。

在现代社会,零售交易者与投资银行交易者以相同的方式开始新的一天。他们起床之后都查看目前的外汇水平、利率和货币价格,阅读前一天的经济、政治新闻,查看全球股市行情,然后做出决策以确定下一个时段的货币价格走向。从实际角度来看,两种类型的交易者都需要设置每日止损和利润了结定单,并且坚定地有条不紊地执行这些定单。

建议:不要羡慕投资银行交易者,也无需因为自己“只是”一位零售交易者而感到惋惜。银行交易者每天都获得不断的盈利压力,而且这些压力来源于他压根不会邀请与之共饮的人士。当市场状况充满矛盾且缺乏明朗行情时,零售交易者享有空仓观望的特权。 您无需执行每笔交易,但专业交易者必须这样做。

测验:

1. 在即期外汇的总交易量中,零售交易占比多少?

2. 与零售交易者相比,专业交易者的最大优势是

3. “捎带”交易是指

完成