衡量市场情绪的其他方式

章进展:

“市场情绪”有两项真正的含义:市场的整体风险偏好以及市场参与者对拥有特定金融工具的愿望。在货币方面,如果交易者预计澳大利亚储备银行将很快加息,则他们可能非常希望买入澳元,但如果市场厌恶风险,从而买入美国国债和美元,澳元反而会下跌。正如交易者寻找某种货币(请查阅教育者持仓报告课程)风险偏好的证据一样,交易者也会探究关于指定货币、商品或利率产品风险的市场评论。

主流的风险衡量标准

最主流的风险衡量标准是芝加哥期权交易所 波动指数 或 VIX;这是对近期波动率市场预期的主要衡量方式,而且反映于标普 500 股票指数期权价格中。

VIX 对所有标普 500 期权价格进行加权平均,并得出代表着未来走向的观点的百分比。如果 VIX 为 18,这意味则标普 500 指数次年应该保持在 +/-18% 的范围内。

VIX 高于 40 反映了风险厌恶情绪,VIX 低于 20 意味着风险偏好。当 2008 年 10 月美国金融危机达到顶峰时,VIX 达到历史最高点 89.53。而两个月前,它的交易价还略低于 19。

那些发现 VIX 急剧飙升的人士将会注意到,市场参与者的风险厌恶情绪正在增加,因而开始寻求避险资产。

CBOE 也有一项欧元货币波动率指数(EVX),被称为“欧元 VIX”。这一指数在欧元区危机期间更常用。欧元 VIX 将 VIX 方法应用于 CurrencyShares Euro Trust(代码为 FXE 的基金)期权,从而衡量市场对 EUR/USD 汇率 30 日波动率的预期。CBOE 解释道,“与其他 VIX 基准不同,EVZ 采用覆盖多种形式价格的期权。”

金融压力指数(FSI)

许多人认为,VIX 过于注重股票,而且偏向于覆盖面更广的金融工具的风险衡量标准。与之相应,有三家联储银行分别开发了自己的“金融压力”指标,以衡量金融市场中是否有危机潜伏。每项金融压力指标均考虑三个变量,但首先都对消极的发展趋势发出警示。

堪萨斯联储的 FSI(KCFSI)按月发布,它考虑 11 项变量,其中 7 项涉及收益率差异,4 项追踪资产差异的行为;而圣路易斯联储的 FSI(STLFSI)按周发布,共考虑 18 项变量。

许多银行拥有自己的压力指数,而且这些指数考虑多种金融工具的不断变化的动态,但这些 FSI 通常为专有指数。而联储的金融压力指标可在网上轻松查询。

市场情绪指标

外汇交易者根据头寸信息收集市场对于一种货币的情绪,这正是 CFTC 的 COT 报告被如此密切关注的原因。交易者还关注芝加哥商品交易所的“未平仓合约”(尚未结算的合约数量)报告,而且该交易所还告诉他们市场正在向指定货币的哪一个方向倾斜。有些零售外汇平台提供自己的持仓数据,以及关于其客户与其他客户之间的头寸流动信息,但是,由于外汇经纪行业的分散性,没有哪家平台能够提供足够多的客户头寸信息。

在美国境外,其他此类头寸报告包括报道固定收入与股市资金流入、流出的日本财政部每周数据东京金融交易所(TFX)数据,以及由东京证券交易所(TSE)发布的股市资金流动数据。全球投资者在股市和债券市场中的活动通常反映于货币走势中。

市场关注由新兴投资组合基金研究公司(Emerging Portfolio Fund Research)Informa 的分支机构——EPFR Global 发布的每周数据。他们目前的报告追踪每日、每周、每月的股市及固定收益资金流动,以及根据国家部门和证券做出的每月资金分配和证券行情。EPFR 每周四发布上一周的资金流动数据,这些数据包括截至前一个工作日的资金流动(周三)。新兴投资组合基金研究公司追踪国内及全球的传统和另类基金,其中,总资产中有 16 万亿美元管理资产。EPFR 的全线产品包括:股票基金、债券基金、货币市场基金、平衡基金和另类基金。每种产品类型都很全面,并且包括多个子类别。

美国银行美林证券每月展开基金经理调查,以提供投资经理的观点解读以及当前对股票、固定收益资产和货币的持仓。

目标更加明确的市场参与者将关注由美国财政部于每月 15 号左右发布的国际资本系统(TICS)报告,虽然这是回顾型报告。它的数据包括前两个月完成的交易,旨在了解美国投资者是否在海外买入或卖出固定收益/权益的金融工具,以及国外私营和官方账户(尤其是央行账户)是否买入或卖出美国国债与债券、政府机构债券、企业债券以及股票等。

对冲基金(TrimTabs/BarclayHedge)和企业资金流入也有许多月度报告,但这些报告不太容易取得。目前,许多银行提供关于客户资金流入的详细分类清单。道富银行纽约银行梅隆公司等托管银行目前提供它们为客户执行的股票、债券和货币交易的每日、每周及每月数据。这些只占据每日 5.1 万亿外汇交易额中的一小部分,但是被视为关于真实资金交易的准确报告。不过,并非所有数据都对外公开,有些资金流动报告仅提供给客户和银行人员。

专业建议:将这些报告结合使用有助于塑造交易者对于指定货币的观点。若是单独使用,它们只能提供一维信息。

测验:

1. 常用的风险衡量标准是

2. 美联储发布了多少项金融压力指数?

3. 资本流动直接影响到交易者对一种货币的情绪。

4. 交易者并不密切关注美国财政部的 TICS 报告,因为

完成

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