Аналитический обзор рынка FOREX

[Forex Club]

Аналитический обзор рынка FOREX за понедельник, 12 декабря 2011 года

Понедельник отличился серьезным движением на рынке в сторону американского доллара. Так, евро упал почти на 200 пунктов и достиг почти двухмесячного минимума, расположенного чуть выше 1.3150, фунт ходил в район 1.5550, доллар/франк от 0.9250 поднялся к 0.9350, и даже USDJPY поднялась с 77.50 почти до 78.00.Саммит глав стран ЕС, который на прошлой неделе поддерживал евро, на этой неделе стал оказывать на него давление. Поскольку на саммите не было предпринято ни одного действительно решительного шага для выхода из кризиса, рейтинговое агентство Moody’s продолжило свое черное дело и сообщило о намерении пересмотреть рейтинги стран-участниц ЕС.

Прогноз на вторник, 13 декабря 2011 года

Скорее всего, давление на конкурентов доллара сохранится и во вторник тоже. Таким образом, следующей целью евро станет 1.3100, фунта – 1.5500, а пары доллар/франк – 0.9400.Из запланированных к публикации экономических новостей выделить можно релиз данных по инфляции в Великобритании, индексов немецкого исследовательского института Zew, показателей розничной торговли США, а также решение FOMC по процентным ставкам.

Алексей Трифонов, шеф-дилер ГК FOREX CLUB

[link removed]

[Forex Club]

PREMARKET: На российских биржах апатия

Сегодня российские индексы, на наш взгляд будут показывать отрицательную динамику. Американские индексы закрыли торговую сессию в минусе (DJIA -0,55%; S&P500 -0,87%; Nasdaq -1,26%). Азиатские биржи также торгуются преимущественно на отрицательной территории. Нефть марки Brent снижается на треть процента до отметки в $109,16. Фьючерсы на основные американские индексы незначительно прибавляют в цене.

Российские индексы могут сегодня снизиться в пределах 1%. По индексу ММВБ важным уровнем поддержки является уровень в 1350 пунктов, после его достижения следует ожидать отскок вверх.

По мере приближения Рождества и Нового года на мировых фондовых площадках наблюдаем апатию. ФРС накануне не сообщил ничего нового. Базовая ставка осталась на прежнем уровне 0-0,25%. Ситуация в американской экономике постепенно изменяется к лучшему. Политика дешевого доллара и меры по стимулированию экономики приносят свои плоды. По результатам года можно ожидать рост крупнейшей мировой экономики на 1,5%. Рост потребительской активности в США может стать драйвером роста чистой прибыли американского корпоративного сектора.

По мере роста политических рисков даже наиболее ликвидные российские бумаги дешевеют по отношению к аналогам на развивающихся рынках. Российский рынок сегодня торгуется почти с 50% дисконтом по показателю Р/Е. Следовательно, можно воспользоваться моментом и добавить в портфель наиболее перспективные российские акции, которые будут прежде всего прибавлять в цене после завершения в марте выборного цикла в России. Речь идет о Газпроме, Сбербанке, Роснефти.

Андрей Диргин, начальник отдела аналитики FOREX CLUB

[Forex Club]

Eвро: декабрьская печаль

USD

Доллар продолжает наслаждаться своей популярностью на фоне усиливающего бегства из рискованных активов. С каждым днем игроки все меньше верят в позитивный исход долгового кризиса еврозоны. Многие ждали, что перепозиционирование в конце года приедет к восстановлению евро с уровней перепроданности, однако, как показывает вчерашняя динамика, у валюты еще большие возможности по снижению. Вероятно, рынки настроились на то, что грядущий год будет для еврозоны еще более сложным и текущие высокие уровни валюты мало оправданы.

Впереди у нас немало экономических событий: PPI, баланс текущих операций, потоки капитала TIC и промпроизводство, однако вряд ли хотя бы один из этих отчетов способен перетянуть на себя внимание рынка. Инвесторы всецело поглощены развитием ситуации в еврозоне, и дальнейшая динамика будет зависеть лишь от рыночных настроений. Если официальные лица из Европы будут демонстрировать сдержанность в комментариях или вовсе хранить молчание, это только усугубит текущее положение евро.

EUR

С момента брюссельского саммита прошло немного времени, однако за это время игроки успели переоценить ситуацию и настроиться на худшее. Результаты аукционов являются не только индикатором доверия инвесторов, но и катализатором распродаж по евро. Италия вынуждена платить максимальный процент за всю историю существования евро, чтобы обеспечить себя средствами. И это только усиливает давление на евро. К тому же, разочарование от действий лидеров ЕС и монетарных властей сделало свое дело. Последней каплей стали комментарии Вадманна о том, что финансирование МВФ будет увеличено, однако в стандартном порядке, без каких-либо дополнительных вливаний "через черный ход".

В итоге единая валюта пала. Мы полагали, что отметка 1.30 для пары евро/доллар станет более сложной для преодоления, чем оказалось в реальности. Причем та легкость, с которой психологический уровень поддержки был преодолен, заставляет нас задуматься - все может быть еще сложнее, чем мы думали. Инвесторы совсем потеряли надежду и веру, поэтому ключевая отметка осталась беззащитной. Следующей сильной целью станет 1.2860.

Сегодня все внимание привлечет заседание Швейцарского Национального Банка по монетарной политике. Многие ждут чего-то интересного и необычного. Хотя технически ставка на уровне 0%, дефляционное давление все еще напрягает власти, а сочетание низких темпов роста, отсутствия инфляционного давления и невысокой безработицы усложняет возможности стимулирования экономики. Что делать в такой ситуации? Как вариант - девальвировать франк. В сентябре ЦБ заявил, что ставит границу 1.2000 для пары EUR/CHF. И вот появились разговоры о том, что теперь лимит будет передвинут на 1.2500 или 1.3000. Если так, ждите роста пары, что может отразиться и на остальных валютах.

GBP

Фунт вынужден был последовать примеру евро в паре с долларом, так как проблемы еврозоны отчасти касаются и Великобритании, и она не сможет полностью абстрагироваться от последствий кризиса суверенного долга. Тем временем, экономические данные даже порадовали, спровоцировав кратковременное укрепление британца во время европейской сессии.

Уровень безработицы за ноябрь зарегистрировал рост лишь на 3 тыс., что говорит о том, что условия на рынке труда ухудшились не так сильно, как ожидало большинство экономистов. Из отчета также стало известно, что за аналогичный период значение ставки б/р осталось на уровне 5%, в то время как октябрьская статистика по уровню безработицы была пересмотрена на понижение до 2,5 тыс. от первоначально оцениваемых 5,3 тыс.

Сегодня внимание привлекут данные по розничным продажам и состоянию промышленного сектора. Показатели важны для оценки будущего развития экономики. Если во времена спада деловой активности внутренний спрос будет оставаться на высоких уровнях, это способно удержать страну от перехода в рецессию. Очередная порция позитивных данных может помочь фунту восстановиться к отметке 1.55 против доллара, даже несмотря на бегство от рисков.

JPY

Йена активно реагирует на пессимистичный настрой рынка, укрепляясь против более рискованных валют. Главное, чтобы это не зашло слишком далеко, так как у Банка Японии практически не осталось инструментов для борьбы с удорожанием национальной валюты. Тем временем, ежеквартальное исследование деловой активности показывает не очень радостную картину.

Публикуемое Банком Японии квартальное исследование Tankan, которое является наиболее важным индикатором делового доверия в стране, по итогам декабря продемонстрировало, что настроения крупнейших национальных производителей ухудшились сильнее, чем прогнозировали экономисты (-4 против -2), перейдя в красную зону после положительного результата предыдущего квартала. Подобный результат можно расценивать как очередное напоминание о хрупкости восстановления экономики Японии после мартовских бедствий под влиянием таких негативных факторов, как европейский долговой кризис и растущий курс Йены (31 октября японская валюта обновила послевоенный максимум на 75.35).
Алена Афанасьева, аналитик ГК FOREX CLUB

[Forex Club]

ШНБ решил не делать

USD

Валюты немного успокоились, даже несмотря на обилие экономических данных, причем довольно оптимистичных. На прошлой неделе количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, зарегистрировало неожиданное сокращение до уровней, ранее наблюдавшихся еще до краха Lehman Brothers Inc. Число обращений за пособиями за неделю на 10 декабря сократилось на 19 тыс. и составило 366 тыс., а четырехнедельная скользящая средняя ушла к 387 750 от 394 250 за предыдущий период, в то время как количество повторных обращений за неделю на 3 декабря выросло на 4 тыс. до 3,6 млн. Оптовые цены США без учета продуктов питания и топлива выросли слабее прогнозов в ноябре, что говорит о том, что инфляционное давление должно остаться ограниченным. Дефицит баланса текущих операций США в 3-м квартале зарегистрировал резкое сокращение - до $110.3 млрд., в то время как показатель предыдущего квартала был пересмотрен на понижение до $124.7 млрд. А вот потоки капитала не порадовали. Чистый приток долгосрочного капитала в США составил $4.8 млрд. в октябре против $68.3 млрд. месяцем ранее. Однако общие потоки капитала за октябрь сократились на $48.8 млрд. после роста на $65 млрд. в сентябре. Тем не менее, американские активы до сих пор считаются наиболее безопасными большинством инвесторов.

Учитывая, что большая часть отчетов уже была опубликовано, все внимание сегодня сконцентрируется на данных CPI. Были времена, когда этот показатель будоражил воображение игроков и вызывал резкие колебания. Однако на фоне сверхнизких ставок и умеренных темпов роста цен инфляционное давление уже никого не пугает. Так что… не ждите ничего интересного.

EUR

Валюты решили передохнуть после конвульсий, которые они испытывали с начала недели. Бездействие ШНБ не вызвало особых движений на рынке, кроме естественного укрепления швейцарского франка. Тем временем, итальянский и испанский аукционы прошли довольно позитивно - доходность по ГКО даже снизилась. Тем не менее, вполне вероятно, что динамика по своей природе искусственна - скорее всего, такие результаты были вызваны активностью ЕЦБ на вторичном рынке.

Что касается экономических данных, то здесь все также печально. Активность в секторе обрабатывающей промышленности и секторе услуг еврозоны продолжила падать четвертый месяц подряд в декабре. Составной PMI еврозоны вырос до 47,9 от 47 в ноябре. Годовой уровень инфляции в еврозоне в ноябре снова остался на уровне 35-месячного максимума в +3,0%, в то время как за месяц индекс HICP зарегистрировал рост лишь на 0,1%. К тому же, уровень занятости в еврозоне неожиданно снизился в 3 квартале на фоне существенного ослабления роста в строительном секторе и секторе услуг, компенсировавшего увеличение в сфере обрабатывающей промышленности. Уровень занятости снизился на 170 тыс. или 0,1% в 3 квартале до значения около 146,9 млн. Это на 3,3 млн. ниже докризисного пика, достигнутого в 1 квартале 2008 года.

Запланированные на сегодня экономические отчеты не представляют особого интереса, так что все внимание будет отдано встрече Драги, Кинга, Бини Смаги, Виско и Реглинга на конференции в Брюсселе. Если мы услышим новые варианты поддержки слабых стран, это может, наконец, поддержать спрос на рискованные активы, и евро направится к 1.31 против доллара.

GBP

Экономические данные из Великобритании не принесли радости. Как бы ни абстрагировалась страна от проблем еврозоны, однако они ее настигают и бьют по деловой активности. Розничные продажи Британии снизились сильнее прогнозов экономистов в ноябре, поскольку стесненные в средствах домохозяйства проигнорировали скидки и предпочли сберечь деньги перед лицом надвигающейся новой рецессии. Продажи с учетом топлива снизились на 0,4% по сравнению с октябрем. Кроме того, в декабре объем промышленных и экспортных заказов в Великобритании зарегистрировал падение до годового минимума, чему способствовало усугубление долгового кризиса еврозоны. Индекс промышленных заказов в этом месяце зарегистрировал падение до -23 от -19 в ноябре, что стало минимальным значением с октября 2010 года, а аналогичный показатель экспортных заказов отразил падение до -32 от -31. На сегодня отчетов не запланировано, так что остается надеяться на рыночные настроения. Вполне возможно возвращение к 1.56 против доллара на перепозиционировании в преддверии выходных.

Алена Афанасьева, аналитик ГК FOREX CLUB

[Forex Club]

Аналитический обзор рынка FOREX за пятницу, 16 декабря 2011 г. Прогноз на понедельник, 19 декабря 2011 г.
Аналитический обзор рынка FOREX за пятницу, 16 декабря 2011 года

В преддверии рождественских праздников активность инвесторов на рынке уменьшилась. Тем не менее, как отмечают аналитики, корректировка позиций после недавних сильных продаж европейской валюты позволила паре евро/доллар закрепиться в последний рабочий день недели над уровнем 1.3000. Британскому фунту, в свою очередь, удалось подняться выше 1.55. Возможно, положительное влияние на курс евро и фунта оказало сообщение о том, что парламент Италии, наконец, одобрил меры по снижению дефицита бюджета страны, а также на руку основным конкурентам доллара США, вероятно, сыграла новость об уменьшении рыночной доходности испанских и итальянских облигаций.

Курс евро/франк в пятницу продолжил снижение и достиг уровня 1.2200. Давление на курс, по-видимому, продолжило оказывать решение Национального банка Швейцарии оставить нижний предельный уровень для курса у отметки 1.2000. На этом фоне курс доллар/франк также опустился ниже 0.94 фигуры.

Прогноз на понедельник, 19 декабря 2011 года

Затяжное падение евро и столь резкая попытка выхода из канала 1.30-1.35 вниз дает основания предполагать продолжение движения вниз. Судя по всему, валюта нацелилась на минимум текущего года, расположенный в районе 1.2900. Тем более, явно прослеживается, как в странах-участницах ЕС «согласья нет», что вряд ли способствует быстрому обретению спокойствия участниками рынка.

На фоне такой нестабильности вряд ли на следующей неделе евро удастся серьезно отдалиться от достигнутых низких отметок. Скорее всего, задержит падение пары уровень 1.2900 (все-таки, многомесячный минимум).

В понедельник для инвесторов будут интересны данные по сальдо счёта текущих операций еврозоны по данным ЕЦБ, а также данные по изменению объёма оборота оптовой торговли в Канаде.

Алексей Трифонов, шеф-дилер ГК FOREX CLUB

[Forex Club]

Аналитический обзор рынка FOREX за понедельник, 19 декабря 2011 года

Мрачной скорбью началась торговая неделя, ибо накануне безвозвратно оставил этот мир великий продолжатель дела чучхе, Солнце северокорейской нации тов. Ким Чен Ир, что, естественно, вызвало панику и снижения фондовых котировок на азиатских рынках, а также снижение курса нечучхейной южнокорейской воны. Европейские валюты также двинулись на юг, следуя антирисковым настроениям трейдеров. Евро/доллар, открывшись у 1,3040, еще до открытия европейских торгов снизился к 1,2980, а фунт, начав неделю с уровня 1,5540, опустился в первые часы к 1,5465.

Также следует отметить рывок доллар/иены от 77,90 к 78,15. После этого, однако, все основные валютные пары быстро восстановились, и остаток суток представлял собой зрелище довольно скучное, лишь умелым скальперам удавалось хоть как-то увеселить себя на низколиквидном флэте.

Прогноз на вторник, 20 декабря 2011 года

Новости по еврозоне вряд ли будут радовать. Индикатор условий деловой среды от IFO по Германии обещает продемонстрировать снижение до 106. А вот данные по США - изменение числа закладок новых фундаментов – могут вполне так поддержать доллар в дальнейшем укреплении. В условиях низколиквидной предрождественской ситуации движения на рынке могут быть непредсказуемы по амплитуде. Ожидаемая цель для евро – 1,2950, с сопротивлением в районе 1,3050. Для фунта диапазон составит 1,5450 – 1,5550.

Алексей Трифонов, шеф-дилер ГК FOREX CLUB

[Forex Club]

EUR/USD: Что станет с евро в первом квартале 2012 года?
2011 год стал для мировой финансовой системы испытанием на прочность. Летом над экономикой развитых стран вновь нависла угроза полномасштабного кризиса, катализатором которого стало резкое обострение проблем в «периферийной» Европе. Долговые проблемы стали раковой опухолью еврозоны. Сначала Греция, потом Испания и Италия столкнулись с ростом стоимости заимствования. Европейский континент накрыл шквал негативных рейтинговых действий международных агентств. А европейские банки с новой силой захлестнул кризис ликвидности, что напомнило предкризисный 2008 год.

В результате, фондовые рынки опустились до рекордно низких уровней, а инвесторы активно хеджировали свои риски, уходя в «защитные» долларовые инструменты, что привело к росту спроса на доллары. Также спросом пользовались йены и швейцарские франки, что стало ударом для экспортноориентированных экономик Японии и Швейцарии.

В результате, мировые резервные банки столкнулись с дилеммой: либо стимулировать экономику низкими кредитными ставками, либо повышать ставки в целях борьбы с инфляцией. Но мировая экономическая конъюнктура оказалась настолько слабой, что центральные банки были вынуждены выбрать первую опцию. Тем не менее, регуляторы крупных мировых экономик сталкиваются с рядом вызовов и политика ФРС США, ЕЦБ, Национального банка Швейцарии и Банка Японии останется ключевой в плане формирования курсовой разницы основных валютных пар.

Весь 2011 год прошел под давлением проблем в периферийных странах еврозоны. В наиболее проблемных странах южной Европы прорвало плотину высокой задолженности, в результате на фоне эскалации проблем в Греции, Испании и Португалии стало штормить и более устойчивые экономики, прежде всего итальянскую. Проблемы в еврозоне стали основным катализатором снижения курса единой валюты и над Европой нависла угроза дефицита ликвидности.
В конце ноября ФРС США, Банк Англии, ЕЦБ, Банк Канады и Национальный банк Швейцарии сообщили о совместных мерах по ликвидации последствий элементов кризиса ликвидности. Так с 5 декабря долларовые сповы снижаются с 100 бп на 50 бп вплоть до 1 февраля 2013 года Это позволит ликвидировать дефицит ликвидности на краткосрочном денежном рынке. Решение потенциально поддержит единую валюту в первом квартале 2012 года.

Принятые меры мировых центробанков – важный инструмент в борьбе с кризисом финансовой системы в ЕС. Отсутствие свободных средств могло привести к росту ставок по кредитам в Европе, что стало бы причиной политических и экономических осложнений в еврозоне. Практическим результатом принятого решения станет возможность у европейских банков в следующие пятнадцать месяцев получать дешевое долларовое фондирование. Таким образом, доллар может вновь значительно подешеветь в результате накачивания мировой финансовой системы «дешевыми» долларами.

Повышающаяся с начала года инфляция, быстро вышла за порог целевого для ЕЦБ уровня в 2% и вынудила его дважды повысить ключевую ставку до уровня 1,5% с отметки 1%, на которой она находилась в течение почти трехлетнего периода. Возглавлявший в тот момент ЕЦБ Ж.-К. Трише отметил тогда, что монетарная политика продолжит оставаться стимулирующей, но возрастающие риски ценового давления заставляют его ведомство сохранять бдительность.

Однако, во второй половине года ухудшающаяся макроэкономическая статистика и замедляющиеся темпы роста европейской экономики заставили ЕЦБ, возглавляемый уже Марио Драги, снова пойти на ее понижение. Регулятор также пообещал продолжить снабжать банки ликвидностью, однако подчеркнул, что все нестандартные меры, в том числе и скупка долговых обязательств, носят временный характер.

Смягчение денежно-кредитной политики может принести экономике стран монетарного союза дополнительные 0,3%. В результате, ВВП еврозоны может в 2012 году вырасти на 0,9%. Инфляционное давление также будет спадать по мере того как влияние факторов связанных с ростом цен на сырьевые товары в начале 2011 году начнет сокращаться. Мы солидарны с позицией сотрудников ЕЦБ, что в первой половине грядущего года она может вернуться к целевому уровню в 2%.

Учитывая динамику ВВП США, ЕС, а также показатели инфляции и промышленного производства, а также историческую динамику «экю» и евро, мы прогнозируем на конец первого квартала 2012 года по паре EUR/USD уровень в 1,3692.

Андрей Диргин, начальник отдела аналитики FOREX CLUB

[Forex Club]

PREMARKET: Ждем окончания избирательного цикла!

Пятничные торги на московских биржах завершились снижением фондовых индексов – инвесторы фиксировали прибыль на фоне неопределенности в мировой экономики. Евро вошел в восходящий тренд после сообщений о том, что переговоры между Грецией и рядом крупных мировых банков – держателей греческих облигаций могут отсрочить давно ожидаемый дефолт.

Сегодня возможно незначительное «проседание» российских фондовых площадок. Индекс ММВБ может протестировать отметку к 1480 пунктам. Фьючерс на S&P 500 cнижается в пределах трети процента, нефть марки Brent подрастает на четверть процента и торгуется выше отметки в $110 за баррель. Сегодня на саммите ЕС будет принят план поэтапного введения эмбарго на поставки нефти и нефтепродуктов из Ирана, что может поддерживать мировые цены на «черное золото».

Иностранные инвесторы заняли выжидательную позицию в отношении российских ценных бумаг. Рынки ждут окончания президентских выборов и вряд ли до апреля стоит ожидать существенного роста стоимости российских акций. По-прежнему, наибольшим спросом будут пользоваться наиболее ликвидные бумаги, - тут безусловными фаворитами являются акции «Газпрома», Сбербанка и Роснефти. Мы считаем, что можно открывать позиции в этих бумагах с долгосрочным горизонтом инвестирования. Поэтому, ты кто хочет рискнуть могут покупать все еще «дешевые» бумаги крупных российских компаний. На сегодня российский рынок торгуется с дисконтом в 35% по коэффициенту Р/Е по отношению к другим крупным развивающимся рынкам. По мере снижения политических рисков, российский рынок может показать неплохую динамику.

Андрей Диргин, начальник отдела аналитики FOREX CLUB

[Forex Club]

2012 год станет годом американского доллара
В январе традиционно наблюдаем низкие объемы валютных торгов в России и мире. Добрая половина января с чередой российских праздников позади. Но то, что в России длинные новогодние каникулы, рынок мало волнует и уже 2 недели как на Forex возобновились торги. За это время много что произошло. Евро продолжил тенденцию конца прошлого года и уже смог обновить годовой минимум. Более того, есть все шансы, что общеевропейская валюта продолжит падение в обозримом будущем.

Подобная динамика, на самом деле, особого удивления не вызывает в силу того, что в новый год мировое сообщество вошло со старыми проблемами. В конце 2010 - начале 2011 года все мы тешили себя надеждами на то, что европейские долговые проблемы разрешатся, темпы роста крупнейших экономик мира восстановятся и последствия финансового кризиса будут ликвидированы. Но…. Мечтам этим не суждено было сбыться. По состоянию на конец декабря – начало января, по-прежнему, весьма серьезные опасения вызывает риск распространения кризиса суверенного долга в Европе. И это не шуточная угроза. Тем более, что на фоне этой проблемы все чаще появляются слухи о начале рецессии в экономике Е17 – темпы ее роста и в самом деле замедляются (с 2.5% в первом квартале до 1.4% в третьем и не стоит рассчитывать на то, что цифры по итогам четвертого окажутся более позитивными).

Это значит, что Германия, которая долгое время тянула на своих плечах все отстающие регионы тоже выдыхается (в 2011 году рост ВВП составил всего 3,0% против 3.7% в 2010) и, если в ближайшее время не предпринять каких-либо решительных мер по урегулированию кризисной ситуации, хорошего ждать не приходится. Множество проведенных в 2011 году встреч и совещаний на различных уровнях не принесли какого-либо результата. Все это только увеличивает давление на рейтинги государств региона и их кредитные профили.

Прогноз на год

2011 года прошел под знаком евро. Единая валюта совершила восхождение летом, но в конце года вернулась на уровни начала 2011 года. Внимание инвесторов было приковано к развязки драматического долгового сериала в «периферийной Европе». Развязка так и не наступила, но позитивные сигналы поступают даже из Греции. Вряд ли следует ожидать дефолта по греческим обязательствам в ближайшее время.

Текущий год обещает быть годом доллара. За океаном начинается избирательный цикл, поэтому серьезных колебаний американской валюты избежать вряд ли удастся. Если говорить о перспективах доллара, то они выглядят более радужными, чем у основных его оппонентов. Проблемы американской экономики пока никуда не исчезли. Но на фоне европейских выглядят куда менее мрачными. Темпы роста экономики хоть медленно, но растут (хотя данные за 4 квартал 2011 года у нас еще впереди и не исключено, что они окажутся менее позитивными, чем в третьем). Рынок труда в течение 2011 года демонстрировал пусть и нестабильный, но прирост новых рабочих мест. Бесспорно, хотелось бы, чтобы динамика именно этого показателя стала более однонаправленной и с более здоровыми темпами прироста. Но спад мировой деловой активности может помешать этому процессу. Кроме того, ни для кого не секрет, что практически все ведущие страны мира вынуждены прибегать к мерам жесткой бюджетной экономии. А это значит, что ограничения расходов приведут к дальнейшему сокращению рабочих мест в госсекторе, ограничению социального обеспечения и льгот, а значит, спаду потребления и снижению деловой активности.

Но не стоит забывать, что доллар – традиционная валюта-убежище. И именно это может стать основным фактором, обеспечивающим ему поддержку. К тому же, спрос на такие валюты может в 2012 году вырасти в силу того, что в России, Франции, Венесуэле и США произойдут президентские выборы. В ходе предвыборной гонки потенциальные лидеры, естественно, будут основное внимание сосредотачивать на внутренней экономике, забывая о решениях в отношении взаимного сотрудничества. А это может иметь весьма тяжелые последствия для финансового мира. Отсюда и повышенный интерес к «спасительным гаваням».
Евро пока по-прежнему выглядит самым слабым звеном. В еврозоне недостаток финансов в ряде периферийных стран чреват новыми периодами социальной нестабильности и новыми проблемами. Естественно, это будет еще больше подрывать доверие к единой валюте. При всем при этом, попытки ЕЦБ стимулировать экономику с помощью снижения ставок и расширения программ количественного смягчения приведут только к еще большему снижению спроса на евро. Тем более, что подобные попытки мы наблюдали и в прошлом году – не слишком то они оказались результативными в плане стимулирования.

Но, конечно, одной из самых страшных угроз для евро является распад еврозоны, который до определенного момента времени казался лишь плодом фантазии отъявленных паникеров. Но разговоры о том, что в сторону понижения могут быть пересмотрены рейтинги ведущих экономик региона, делают это предположение все более реалистичным. Конечно, росту напряжения во многом способствовало поведение европейских властей, которые провели множество заседаний, встреч, конференций, но так и не смогли выработать какого-то четкого и результативного плана. «Когда в товарищах согласья нет….» - продолжение знают все. А ведь для предотвращения крупной катастрофы достаточно было просто своевременно отреагировать на проблемы Греции. Вовремя проведенная реструктуризация долга и немного денег на стимулирование экономики и все могло бы быть совсем иначе – депрессии стране удалось бы избежать.

А теперь, когда под угрозой находится будущее Португалии, Ирландии, Испании и Италии потребуется куда больше средств и куда более радикальные решения. В частности, долг Италии составляет 120% от ВВП, а в текущем году она еще и может столкнуться с необходимостью выплатить около 300 млрд. евро по своим долговым обязательствам (причем львиная доля должна быть погашена уже в первом полугодии…), что может нанести очень серьезный удар по экономике в условиях не самой высокой инфляции и чрезвычайно слабых темпах роста.

Выход в подобной ситуации может быть только один: объединенные политические действия всех стран региона. Причем, чтобы цель была достигнута, интеграция должна быть полномасштабной, т.е. федеральный бюджет, единые налоговые органы, более рациональное использование пенсионных накоплений всего региона. Ну и, конечно, не должно возникать препятствий эмиссии евробондов (хотя бы со стороны Ангелы Меркель). В идеале надо очень быстро проголосовать за евробонды, быстро утвердить, чтобы совместно отвечать за все, происходящее в регионе, и завершить череду дефолтов. Только это слишком оптимистичный сценарий и вряд ли в ближайшее время подобное решение будет принято. Куда более вероятно, что предпочтение будет отдано несколько иному решению: агрессивные интервенции ЕЦБ, умеренный леверидж EFSF и перспективы совместных действий ФРС и 17 банков Европы.

Таким образом, они создадут кредитный консорциум, который предоставил многомиллиардный заем МВФ, средства которого пойдут в специализированный фонд спасения проблемных стран еврозоны.

Наш прогноз по основной валютной паре на конец первого квартала 1,21. На конец года мы ожидаем рост пары евро/доллар до 1,41.

Андрей Диргин, начальник отдела аналитики FOREX CLUB

[Forex Club]

Аналитический обзор рынка FOREX за понедельник, 23 января 2012 г. Прогноз на вторник, 24 января 2012 г.
Аналитический обзор рынка FOREX за понедельник, 23 января 2012 года

Доллар пережил еще один тяжелый день в понедельник, 23 января. Американская валюта вновь оказалась под давлением, по мере того как оптимизм относительно перспектив евро продолжает крепчать. Участники валютного рынка активно скупают единую валюту на ожиданиях, что Греция сможет прийти к компромиссу с частными инвесторами относительно механизмов погашения накопленных долговых обязательств. Пара EUR/USD протестировала сопротивление в области 1,3050, откуда начала очередную коррекцию.

Британский фунт проигнорировал укрепление евро и выдал ничем не примечательную торговую сессию. По итогам дня стерлинг прибавляет всего около 30 базисных пунктов. Соответственно, кросс-курс EUR/GBP отметился уверенным ростом, полностью перекрыв потери пятницы, 20 января.

Швейцарский франк продолжает испытывать терпение своего центрального банка. Альпийская валюта вплотную приблизилась к отметке 1,20 против евро, ниже которой регулятор грозился выходить на рынок с интервенциями в неограниченном объеме, еще в августе 2011 года. Необходимо отметить, что в области 1,2065 пара EUR/CHF находит мощную поддержку и на этом уровне выглядит привлекательной для покупок.

Австралийский и канадский коллеги доллара также активно укрепляются. Обе валюты торгуются против американца вблизи годовых максимумов. Японская иена после роста к уровню 77,30 на прошлой неделе, откатилась к поддержке 77,00 и торгуется в очень узком коридоре 76,90 – 77,05.

Прогноз на вторник, 24 января 2012 года

Во вторник, 24 января Банк Японии огласит итоги своего очередного заседания. Шансы на изменение денежно-кредитной политики со стороны регулятора не велики, а возможность повышения ставки и вовсе выглядит фантастической, но участники традиционно будут внимательно отслеживать это событие.

Из значимой макроэкономической статистики к выходу запланирована лишь публикация данных по розничным продажам в Канаде и росту задолженности государственного сектора в Великобритании. В случае если они принесут с собой «сюрпризы» реакция «канадца» и «британца» может оказаться достаточно сильной.

Соответственно, движения на рынке по остальным валютным парам в основном будут находиться под влиянием сложившихся в настоящий момент настроений участников. Однако, необходимо отметить, что все конкуренты доллара, кроме японской иены, значительно перекуплены и нуждаются в коррекции. Для европейской валюты, важными уровнями поддержки являются 1,2950 и 1,2875

Андрей Диргин, начальник аналитического отдела ГК FOREX CLUB